粮油信息（2018年第二期）

按照惯例，腊月二十三以后，各市场主体将停止购销行为，市场的购销将会逐步转淡并进入节日休眠，节前的市场已无大的变数。而春节后的小麦市场，在供需充裕、需求减弱、政策重心下移、市场预期看空的影响下，小麦价格稳中回落的风险或会有所加大。

近日来，部分地区受降雪影响物流受阻，小麦上市量较前期减少，制粉企业采购受到制约。主产区小麦价格整体高位维持稳定，局部价格稳中小幅上行。由于面粉企业可通过积极参与政策性小麦拍卖补充库存，因此小麦价格上涨的幅度也很小。

初步统计，1月份进行了5次政策性小麦拍卖，共投放临储及最低收购价小麦1019.84万吨，较上年12月份增加225.4万吨；实际成交173.11万吨，增加85.28万吨；成交率为16.97%，上升5.91个百分点。受小麦销售底价下调及制粉企业节前备货的驱动，国家政策性小麦阶段性“去库存”进程明显加快。

就近期小麦市场来看，由于销售底价下调后政策性小麦与市场小麦价格相比具有优势，制粉企业采购的重心大多移至竞价拍卖上来。但部分企业也表示，节前采购部分小麦主要的还是用于节日期间的生产需求，基本上也是以面粉订单来安排小麦采购，由于市场普遍对节后麦市持看弱心理，企业并无做多小麦库存的想法。

距离春节尚有10多天时间，随着制粉企业补库陆续进入尾声，市场的购销将会逐步转淡，节前的市场已无大的变数。但按照常规，春节过后小麦市场节日消费将会减退，尤其在政策利空市场的大环境下，一旦市场各供应主体增加小麦上市量，市场极易出现阶段性供过于求的局面，小麦价格回落风险或将进一步加大。

首先，政策重心下移，市场对小麦的看空预期增强。上年10月27日，国家发改委公布2018年小麦（三等）最低收购价为每50公斤115元，较2017年下调了0.03元/斤。1月16日，国家对部分政策性小麦销售价格跟进下调。其中2014-2016年产最低收购价小麦销售底价调整为2410元/吨，下调50元/吨。国家政策性小麦价格底部重心的下移，市场仍会对此持续发酵，受此影响市场对后期小麦价格的看空预期也会进一步增强。

其次，供给将保持充裕，尤其政策性小麦“去库存”力度会加大。一是国家临储小卖库存依然高企。初步估算，目前国家临储小麦剩余库存量约在7550万吨左右，库存量相当于小麦年产量的一半，市场的潜在供给非常充裕。尤其国家对政策性小麦销售底价的下调，使得政策性小麦到厂价格相应下降。

小麦去库存进程的将会加快。二是市场面临国储小麦轮换出库的增加。春节过后，多数储备企业将会增加国储小麦轮出计划，一些地方储备为推陈储新也将会抓紧时机进行轮换出库，届时市场的供给相会增加。三是尽管当前农户及贸易商小麦余粮已经不多，但估计在新粮上市前也会出净手中小麦。

再是，节后消费相对减弱，市场承接能力难有提高。通常春节后是面粉消费的淡季，但从近几年的情况来看，面粉销售旺季与淡季的区分并不十分明显。节后随着农民工陆续外出，大中专学生陆续返校，面粉销售速度虽不及节前，但也不会明显降低。尤其2、3月份制粉企业将会启动新一轮补库，小麦价格稳中虽然会偏弱运行，但也不会深度下跌。不过进入5月份以后，市场将再度迎来新粮上市的压力，小麦价格的下跌或不可避免。