麦价已处阶段高位 后市再涨空间有限

进入9月份以来，受流通粮源减少、市场需求趋旺的双重支撑，主产区新小麦收购价格不仅涨速加快，而且涨幅较大。小麦拍卖投放数量大幅下调，成交仍处较低水平。国际市场全球小麦供应充裕，美国小麦期货价格再度转跌。 

中华粮网数据中心监测显示，截至9月7日，2017年第33期中储粮全国小麦收购价格指数139.06，周比上涨0.11%。 

从当前小麦市场来看，主产区托市收购已进入尾声，部分地区已经叫停，而制粉企业的“双节”前补库也将很快会告一段落。由于目前小麦价格已基本升至阶段高位，估计后期再度大幅上涨的几率已经不大。 

近来麦价涨速较快，阶段高点基本临近 

夏粮集中收购已进行了三个多月时间，较高的收购量导致部分地区流通粮源下降较快。同时需求的回暖尤其双节前的补库，也使得制粉企业小麦采购增加，市场的双重支撑促进近来小麦价格阶段性上涨明显。 

9月7日，河北石家庄地区普通小麦进厂价格为2540元/吨左右，较上周上涨30元/吨。河北衡水地区普通小麦进厂价为2530元/吨左右，山东济南地区普通小麦进厂价为2500元/吨左右，河南郑州普通小麦进厂价为2510元/吨左右，均与上周持平。 

近来苏皖地区新小麦价格上涨较华北地区明显，主要的原因是今年苏皖地区收购量较大，当前余粮主要集中在企业和贸易商手中，市场粮源较少。9月7日，江苏徐州地区普通小麦进厂价为2510元/ 吨左右，安徽宿州普通小麦进厂价为2520元/吨左右，较上周同期上涨40元/吨。 

近来主产区优质小麦价格上涨步伐也有所加快，当前藁优2018河北石家庄地区进厂价为2720元/吨左右，郑麦366河南郑州地区进厂价为2700元/吨左右，济南17山东菏泽地区进厂价为2750元/吨左右，大部分地区较上周上涨20-40元/吨。监测显示，目前华北地区优普小麦价差为194元/吨，较上市初期扩大66元/吨，不过仍低于去年同期的214元/吨。市场预计，后期优麦上涨动力将会高于普麦，优普小麦价差有望进一步扩大。 

  市场人士认为，8月下旬主产区小麦价格上涨速度较快，涨势有些过猛，目前的价格已基本涨至阶段性的高位，后期续涨市场风险加大，上涨的空间将会有限。 

部分最低价收购已叫暂停，收购同比降幅扩大 

截至9月5日，主产区小麦累计收购6722万吨，同比减少105万吨。其中：河北收购549万吨，同比减少107万吨；江苏收购1236万吨，同比增加124万吨；安徽收购918万吨，同比减少112万吨；山东收购959万吨，同比减少43万吨；河南收购2129万吨，同比增加52万吨；湖北收购246万吨，同比增加18万吨。 

从目前收购状况看，主产区累计收购量同比已出现下降。六省也仅有江苏同比收购量明显高于上年，河南高于上年也已不多，湖北略高于上年水平，其他省份较上年收购量均减少，尤其河北和安徽收购量已低于上年100万吨以上。这说明随着市场余粮的不断减少，市场的收购高峰已过。 

近日中储粮山东分公司下发通知，自9月8日起所有最低收购价收储库点暂停收购，原因是该省小麦价格已高于最低收购价。事实上，近来的一段时间，由于小麦市场价格持续上涨，受此制约虽然主产区最低价收购仍处政策执行期，但实际上大多早就或明或暗的停止了收购。 

面粉价格上涨明显，麸皮下跌幅度加大 

受小麦价格上涨及面粉迎来消费旺季的影响，近来主产区制粉企业纷纷上调面粉出厂价格，此轮的面粉价格上涨较为明显。 

当前，河北石家庄地区特一粉出厂价为3180元/吨左 右，山东济南地区出厂价为3160元/吨左右，山西太原地区出厂价为3120元/吨左右，河南郑州地区出厂价为3140元/吨左右，江苏徐州地区出厂价为3100元/吨左右。监测显示，9月上旬面粉价格普遍上涨了50-100元/吨。 

由于近来制粉企业开工率提高，再加之饲料企业对麸皮的补货意愿不强，麸皮价格不仅持续下跌，而且跌幅较前期扩大。当前河北石家庄地区麸皮出厂价为1240元/吨左右，山东济南地区出厂价为1340元/吨左右， 河南郑州地区出厂价为1340元/吨左右，江苏徐州地区出厂价为1410元/吨左右，安徽宿州地区出厂价为1350元/吨左右，周比下跌了40-100元/吨。 

据了解，随着面粉消费进入旺季，经销商开始积极备货，加工企业受此影响开工率逐渐好转，尤其山东及河北地区开工率提升明显。当前面粉行业整体开工率为52%，较上月提高8%。 

   拍卖投放大幅下调，成交仍处较低水平 

9月5日，小麦拍卖投放196.32万吨，较上周下调近100万吨；实际成交1.44万吨，比上周减少近0.34万吨；成交率为0.73%，比上周高出0.15个百分点。进口小麦计划销售2013年美2号软红冬麦14.21万吨，实际成交0.52万吨，比上周增加0.41万吨；成交率3.64%，比上周高出2.85个百分点。 

9月7日，国家投放跨省移库小麦 111.36万吨，成交12.09万吨，较上周增加7.14万吨，成交率为10.85%，比上周高出,6.52个百分点。 

近来小麦拍卖情况较前期略有好转，但整体成交仍处较低水平。主要的原因是市场仍处于新季小麦集中上市时期，再加之拍卖小麦性价比低于新麦，企业参与拍卖的积极性不高。由于后期制粉企业生产多以新麦为主，短期内拍卖成交水平仍将保持低位。 

不过也有市场人士认为，由于近来新麦价格上涨幅度较大，新麦价格也在逐步向陈麦进厂成本靠拢。如果后期新小麦价格持续上涨，市场的采购也或会部分转向陈麦。 

麦价整体已处高位，后市再涨空间受抑 

就近来小麦市场看，当前的小麦价格已基本处于高位， 在阶段利好的影响下后市小麦价格虽有望继续稳中走强，但再度大幅上涨的几率已经不大。 

一是国内小麦市场供需并不缺粮。从中长期市场来看，据预计，2017/18年度全国小麦产量13020万吨，较上年增加135万吨；国内小麦消费总量为10370万吨，较上年度减少401万吨；我国小麦进口量为300万吨，比上年度减少125万吨。预计2017/18年度全国小麦供求结余量较上年度增加410.3万吨，增幅16.2%。 

即使从阶段市场来看，夏收以来各市场主体收购积极性较高，不仅制粉企业均收购了一定数量的小麦库存，滞留于贸易商手中的小麦也不在少数，市场的粮源分布应好于上年。何况目前部分地区秋粮已经上市，贸易商需要腾出仓库和资金为收购玉米做准备，对小麦惜售的心理或会松动，小麦的上市量或较前期增加。 

二是最低价收购企业收购已基本进入尾声。距离最低价收购结束虽还有半个月的时间，但实际上由于目前大部分地区市场价格已高于托市收购价格，受此制约部分地区已停止了收购。近日中储粮山东分公司下发通知，自9月8日起所有最低收购价收储库点暂停收购，原因是该省小麦价格已高于最低收购价。 

三是制粉企业难以承受过高的麦价。受产能过剩、市场竞争激烈的制约，我国小麦面粉市场“麦强面弱”的矛盾相当突出。尤其是随着近期小麦价格的不断走高，再加之麸皮价格跌跌不休，制粉企业的经营压力增大。如果后期小麦价格继续持续上涨，那么制粉企业加工成本将无法有效转移，企业难以承受过高的小麦价格。 

  四是政策预期较往年体现利空。近来有关专家认为稻谷、小麦收储制度改革势在必行，建议做好2018年调整最低收购价的准备，下调明年小麦最低收购价政策信号强烈。如果后期专家的建议一旦变为现实，届时的市场肯定会发生相应的变化，市场的政策重心也无疑将会下移，从长远来看政策预期对小麦市场的影响较往年还是体现利空的。 

   全球小麦供应充裕，美麦期货价格下跌 

近日《华尔街日报》编纂的预估数据显示，全球2017-18年度小麦年末库存为2.639亿吨，美国2017/18年度小麦年末库存预计为9.20亿蒲式耳，均显示小麦市场供给充裕。 
上周，美国小麦期货价格虽受助于周末前出现空头回补小幅收涨，但由于之前出现大幅下挫，周内价格整体仍出现下降。9月8日，芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的12月软红冬小麦合约报每蒲式耳4.37-3/4美分，本周累计下跌0.3%。 

美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至8月31日止当周，美国2017-18年度小麦出口净销售37.55万吨，较前一周减少30%，较前四周均值减少26%。 

由于国内小麦价格上涨明显，近来国内外小麦价差有所扩大。9月8日，2017/18 年度美国软红冬麦到港完税价与广州港国产红麦平均价差达到867元/吨，较上周平均价差800元/吨扩大了67元/吨。